□大河报·大河财立方记者裴熔熔陈玉尧

8月20日，最高人民法院调整民间借贷利率司法保护上限，以每月20日发布的一年期贷款市场报价利率（LPR）的4倍为标准确定，大幅度降低民间借贷利率的司法保护上限。此次调整是基于什么样的考量？民间借贷利率司法保护上限是否越低越好？这会对个人、行业、资本市场产生哪些影响？

最高法：民间借贷利率司法保护上限15.4%

适用于小贷、典当行、私募及个人对外放款

8月20日，最高人民法院正式发布新修订的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》（以下简称《规定》），其中一条关于调整民间借贷利率上限的决定，引发市场关注。决定称，民间借贷利率的司法保护上限，以每月20日发布的一年期贷款市场报价利率（LPR）的4倍为标准确定，取代原来“以24%和36%为基准的两线三区”的规定，大幅度降低民间借贷利率的司法保护上限。

来算一笔账，8月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，一年期LPR为3.85%。根据《规定》计算，民间借贷利率的司法保护上限为3.85%×4，即15.4%，远远低于过去的24%和36%。

哪些主体适用下调民间借贷利率红线的规定？协力律师事务所高级合伙人孙立健在接受大河报·大河财立方记者采访时表示，该规定适用于小额贷款公司、融资性担保公司、典当行、私募基金等机构或个人对外放款。

小贷公司行业或面临大洗牌

本次下调民间借贷利率司法保护上限，首当其冲的就是小贷公司。

河南某小贷公司相关负责人告诉大河报·大河财立方记者，目前业内众多小贷公司普遍执行的是24%的借贷利率，此次调整无疑将压缩小贷公司的利润空间，一批小贷公司可能难以为继，行业或将面临大洗牌。

“以我们公司为例，我们要做大规模，就必须扩大杠杆，而我们通过大股东借款的利息，再算上其他成本，一旦借贷利率降低到15.4%，我们的股东回报率也就降低了，压力非常大。”该负责人称。

小微企业融资成本降低

相对于资金出借方，对借款方小微企业来说，则是融资成本降低的利好。

中国邦士家族办公室集团总裁、豫鹰集团执行合伙人周定远认为，此次最高法出台调整民间借贷利率司法保护上限的政策，有助于引导整体市场利率下行，对于中小微企业来说，意味着融资借贷成本的降低，一定程度上会缓解中小微企业在此之前融资贵的问题，从而对生产经营产生积极影响。

股市利好影响有限

下调民间借贷利率司法保护上限的规定发布后，部分投资者一度认为该政策可能会导致部分闲置资金从民间借贷市场退出，进入股市。

对此，周定远称，股市铆钉的是无风险利率，投资者通常会因为银行理财收益率降低而投资股市，民间借贷利率司法保护上限的下调对此影响不大。部分闲置资金有可能从民间借贷市场退出进入股市，但对股市利好很有限。

8月21日，A股大盘小幅上涨0.5%，也印证了这一点。

金融机构利率上限下调有可能扩大至金融借款领域

本次下调主要针对的是民间借贷，那么金融机构是否会受影响？

孙立健称，如果是助贷业务，那么本质上属于银行放款不受影响，但对银行资产端投资品种可能有部分影响。

孙立健还提到，最高法和金融监管部门此前都将本来只规制民间借贷的《民间借贷规定》的利率上限24%，扩大适用于金融借款和互金领域。在此次最高法新修改决定下调利率司法保护上限之后，最高法和金融监管部门都有较大可能将金融借款和互金领域的相应利率上限予以下调。

民间借贷案件“违约金”“中介费”等应和利息合并纳入考量

此外，下调民间借贷利率的司法保护上限，同样也对民间借贷类案件的审理产生影响。孙立健表示，判断利率是否超过上限，应以贷款人/出借人提供借款（借款人实际取得借款）时点的LPR为标准。民间借贷中约定的“违约金”“服务费”“中介费”“保证金”“延期费”等其他费用，也应和约定利息合并后一并纳入四倍LPR的上限内进行考量。

但对于已受理正在一审或二审过程中的民间借贷案件，孙立健表示不能依据新的修改决定主张利率不得超过4倍LPR，仍然只能使用老《民间借贷规定》。

专家：利率保护上限应在降低融资成本和保护民间借贷积极性之间求平衡

对于本次下调民间借贷利率的司法保护上限，最高人民法院刊文表示，降低中小企业的融资成本、支持实体经济发展，是这次最高法修改民间借贷利率的主要原因之一。

河南文丰律师事务所律师李前进同样表示，如果当事人约定的利息过高，不仅会导致债务人不能履约，还可能引发其他社会问题和道德风险。大幅度降低民间借贷利率的司法保护上限，有助于促进民间借贷利率逐步与我国经济社会发展的实际水平相适应。

那么，民间借贷利率司法保护上限是否越低越好？北京大学数字金融研究中心主任黄益平认为，民间借贷是一个非正规金融市场，应该尊重金融规律的作用。调整法律保护的利率水平应该努力在降低小微企业的融资成本和保护民间借贷的积极性之间求得平衡。